Ethena USDe USDE
Ethena Labs
USDe es un dólar sintético creado vía hedging delta-neutral de ETH stakeado y posiciones perpetuas cortas en BTC. Genera yield nativo (sUSDe) desde funding rates y recompensas de staking.
Ethena Labs
- País de origen
- British Virgin Islands
- Jurisdicción
- BVI
- HQ
- Remote-first
- Fundada
- 1 may 2023
- Structure
- private
- Guy Young Founder · since 2023
Ethena Labs desarrolló el protocolo; la Ethena Foundation gestiona gobernanza descentralizada vía token ENA. Operaciones son no-custodiales — dólares sintéticos creados por posiciones delta-neutral en exchanges centralizados (Binance, Bybit, OKX).
Cronología
- 19 feb 2024Lanzamiento público de USDe
Dólar sintético lanza en Ethereum con producto yield sUSDe.
- 2 abr 2024Lanzamiento del token ENA
Token de gobernanza de Ethena Foundation vía Binance Launchpool.
- 10 sept 2024Mercados PT-USDe en Pendle explotan
Mercado de principal-token en Pendle para yield fijo de USDe impulsa USD 4B+ de TVL.
- 15 jun 2025Lanzamiento USDtb (producto hermano respaldado por T-bills)
Ethena lanza USDtb respaldada por BlackRock BUIDL, complementando USDe yield-bearing.
Respaldo
Mecanismo y reservas
Respaldo
Cesta delta-neutral: long ETH stakeada (stETH, mETH) más posiciones perpetuas cortas de ETH en CEXs (Binance, Bybit, OKX). Aproximadamente 50% colateral spot, 50% valor del short hedge. Producto hermano USDtb 100% respaldado por T-bills.
Mint / redención
Mint/redeem con permiso para instituciones whitelisted vía portal de Ethena. Usuarios retail adquieren USDe vía mercados secundarios (Curve, Uniswap, CEXs).
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Composición de reservas
- ETH stakeada (stETH, mETH) 41.2%
- ETH spot 14.5%
- BTC spot 23.8%
- Colateral USDT 12.3%
- Fondo de seguro 8.2%
Redes y despliegues
arbitrum 
base 
solana Uso en el mundo real
- ›Dólar sintético con yield (sUSDe)
- ›Trading de yield principal en Pendle PT/YT
- ›Liquidez DeFi en pools de stablecoin
- ›Allocación de tesorería para fondos crypto-nativos
Regulación y cumplimiento
Mecanismo sintético no encaja en categorías EMT o ART de MiCA.
Diseño sintético/hedge-based no encaja en marco fiat-backed.
- !Críticos compararon el modelo de yield dependiente de funding rates con Anchor/UST antes de su colapso en 2022, aunque el colateral de USDe es verificable y delta-neutral.
- !El yield de USDe cae fuertemente en regímenes sostenidos de funding rate negativo.
Riesgos específicos
- ● Riesgo de contraparte en CEX (venues de hedge Binance, Bybit, OKX)
- ● Regímenes de funding rate negativo pueden erosionar fondo de seguro
- ● Riesgo de smart contract en capa de mint/redeem
- ● Riesgo de slashing en staking de stETH/mETH
Compará con
Recursos
Obtenerla
Dónde encaja Ethena USDe
Esta página es un snapshot estructurado de Ethena USDe con corte al 2026-05-31. Para análisis más profundos, consultá los artículos relacionados en el blog.